Le 08 août 2023, pour la septième fois. Afin de répondre aux pressions inflationnistes, la Banky Foiben’i Madagasikara ou BFM a une nouvelle fois relevé ses taux de facilité de dépôts et de facilités de prêt marginal, atteignant respectivement 9% contre 8 ,5% en mai dernier et 11% contre 10,5%. Cette décision est motivée par les prévisions d’inflation moyenne en 2023 qui devrait s’accélérer à 10,5% selon Le Fond Monétaire International ou FMI contre 9,5% initialement prévus. En Juin 2023, l’inflation a atteint 11,3% en glissement annuel selon L’Institut National de la Statistique ou INSTAT, reflétant le prix alimentaires mondiaux élevés et les effets de l’augmentation de 43% des prix des carburants en juin 2022. Le taux du coefficient du réserves obligatoires a quant à lui été maintenu à 9%.
La croissance économique de Madagascar reste à un niveau moyen de +4,0% cette année. Elle est insuffisante pour créer une amélioration du niveau de vie des habitants, dont le Produit National Brut ou PNB reste autour de 525USD par an. Si le cadre budgétaire et de la dette reste maitrisé, le pays doit faire face à des tensions monétaires, qui se traduisent par dépréciation de la devise qui renforce l’inflation (10,5% en 2023).
Le Fonds Monétaire International (FMI) a révisé à la baisse 4% contre 4,2% prévu à l’initiale la croissance de Madagascar tirés par une hausse des activités touristiques +1,2 points de Produit Intérieur Brut (PIB) de recette de voyage par rapport à 2022 et des exportations minières +0,8 points de PIB.
La loi de finances initiale 2023 prévoit une croissance plus optimiste de +4,9%. Cette croissance reste stable par rapport l’année 2022 avec +4% et fait suite au rebond de l’année 2021 de +5,7% porté par la reprise des activités du projet minier d’Ambatovy, après une forte contraction de 7,1% en 2020.
Alors, Le PIB par habitant à Madagascar reste toujours l’un des plus faibles au monde : 536USD en 2023 contre 526USD en 2022. La croissance économique étant largement absorbée par la croissance démographique de +2,8% en moyenne par an.
Concernant la politique monétaire, pour le moment elle est toujours impuissante face à l’inflation et la dépréciation de l’Ariary. Le Fond Monétaire Internationale table sur une augmentation de l’inflation à 10,5% cette année.
Comme nous avons évoqués là-dessus, une hausse de prix à la pompe a été appliquée à partir du 11 juillet 2022, à la suite des négociations entre le gouvernement et les compagnies pétrolières. Elle se décline de la manière suivante : +43,9% du prix de l’essence, +44,1% du prix du gasoil, +14% du prix du pétrole lampant. Depuis cette mesure, une forte hausse des prix du transport +23,3% a été constatée. Et aussi, les prix des produits de première nécessité ou PPN en juin 2023 glissent annuellement +10,6%, tout comme le riz +12,2%.
Un autre facteur comme la baisse de 5% du SMIG, elle été mise en œuvre en mai 2023 suite l’accord du gouvernement et secteur privé, passant de 250 000 à 238 000 Ariary dope l’inflation.
Cette année 2023, L’Ariary poursuit sa dépréciation de 2,6% depuis le début de l’année (en date de 10 Août 2023 : 1Euro=4875 MGA) , en raison d’une dépréciation globale de l’euro dans le contexte d’une diminution des recettes en devises liées à une campagne de vanille 2022-2023 moribonde, car l’Union Européenne concentre ¼ des importations de vanille de Madagascar. La devise locale avait connu une dépréciation de 6% face à L’euro en 2022 (1 euro=4461 MGA en janvier 2022 à 4749 MGA fin décembre 2022), en raison des retards observé dans le démarrage de la campagne d’exportation de vanille durant le dernier trimestre.
Mais, l’Ariary s’est légèrement apprécié de 0,6% face au Dollar depuis début 2023 (1USD= 4440 MGA à la date du 10 Août 2023), notamment grâce à la hausse des exportations minières. Une forte dépréciation de 13% avait été constatée en 2022 (De 1USD=3947 MGA en Janvier 2022 à 4465 MGA fin Décembre 2022) à cause de la baisse des recettes d’exportation de la campagne de vanille, car Les Etats Unis sont le premier importateur de vanilles en provenance de Madagascar.
Mais, les aides internationales, celles du FMI et la Banque Mondiale ont permis de soutenir l’Ariary. Une allocution de DTS approuvée par le FMI en Août 2021 un montant de 316 M EUR a été entièrement rétrocédé au Trésor Malagasy en Avril 2023.
En matière des finances publiques, il y a une diminution du déficit budgétaire et dette publique cette année 2023.
Le déficit budgétaire devrait se creuser légèrement cette année : -5% du PIB contre 4,7% l’année précédente. Les recettes sont soutenues par les reformes au sein de l’administration fiscale et un durcissement de la fiscalité, notamment douanière : +3,5 points à 12,8 points du PIB .En parallèle, les dépenses connaitraient une hausse de 1,3 points de PIB due notamment à la hausse des dépenses d’investissement : +1,5 points de PIB .Le déficit budgétaire devrait être financé à hauteur de 3,1% du PIB par les financements externes et du 1,9% du PIB par les financements internes, notamment les allocations de DTS du FMI transitant par la BFM à hauteur de 1,6% du PIB.
Finalement, la dette publique rapportée au PIB devrait augmenter à 56,1% (+1,2 points) en 2023 contre 54,9% de l’année précédente. Elle serait majoritairement externe selon le FMI 39,6% du PIB contre 36,7% en 2022 tandis que la dette interne baisserait de 1,8 points à 16,5% du PIB .l’analyse de la soutenabilité de la dette du FMI a été dégradée en risque modéré en juin 2020 pour la dette externe, tout comme la dette publique.
Andriatahina Rakotoarisoa
Economiste
French